6月20日晚間，眾興菌業(yè)發(fā)布公告稱，擬以現(xiàn)金方式收購劉見先生、劉良躍先生持有的貴州茅臺鎮(zhèn)圣窖酒業(yè)股份有限公司的股權(quán)，并與劉見先生、劉良躍先生就公司收購其持有圣窖酒業(yè)股權(quán)初步達(dá)成合作意向并簽署了《股權(quán)收購合作意向書》。

　　談及收購目的，公告指出，“為促進(jìn)天水眾興菌業(yè)科技股份有限公司雙主業(yè)發(fā)展，從而增加新的盈利增長點”。一時間，“金針菇飲酒”的消息傳播開來，那么，本身業(yè)績不錯的眾興菌業(yè)為何要飲酒?圣窖酒業(yè)又是何方神圣

　　圣窖為何選擇現(xiàn)金賣身?

　　在圣窖酒業(yè)的官網(wǎng)上，貴州茅臺鎮(zhèn)圣窖酒業(yè)股份有限公司董事長劉見以“創(chuàng)業(yè)10年、發(fā)展10年、創(chuàng)新10年”闡述了企業(yè)從小到大的發(fā)展歷程。

　　企查查顯示，貴州茅臺鎮(zhèn)圣窖酒業(yè)股份有限公司位于茅臺鎮(zhèn)7.5平方公里醬酒核心產(chǎn)區(qū)，1991年在茅臺鎮(zhèn)恒豐燒坊基礎(chǔ)上成立茅臺鎮(zhèn)先后酒廠，后更名為貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)萬和酒業(yè)有限公司，2011年組建貴州茅臺鎮(zhèn)圣窖酒業(yè)股份有限公司，圣窖酒業(yè)的注冊資本1.44億元，具備儲酒能力60000噸、年釀酒能力3000噸的生產(chǎn)規(guī)模。

　　2017年，劉見將白酒推上了交易平臺，中渝國際酒業(yè)交易中心掛牌成立。劉見表示，“圣窖股份已成長為集酒類商品生產(chǎn)、銷售、進(jìn)出口貿(mào)易、數(shù)字資產(chǎn)運(yùn)營、供應(yīng)鏈金融、融資租賃為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈綜合性企業(yè)?！?/p>

　　數(shù)據(jù)顯示，圣窖酒業(yè)在2018年、2019年和2020年前8個月實現(xiàn)凈*分別為-279.48萬元、810.03萬元和1,014.80萬元，盈利能力可見一斑。眾興菌業(yè)的意圖十分明了，“增加新的盈利增長點”。

　　但是，擁有醬酒產(chǎn)能和品牌，手握酒類交易平臺的圣窖酒業(yè)，為何要賣身?參照圣窖酒業(yè)3000噸的產(chǎn)能規(guī)模及品牌勢能，或許，權(quán)圖的觀點能夠解釋其賣身的初衷。權(quán)圖明確表示，濃香型白酒企業(yè)走過的路，醬酒也要再走一遍，醬酒品牌一定會走向品牌化、集中化、寡頭化的階段!權(quán)圖認(rèn)為，除了生產(chǎn)端的重資投入，做醬酒品牌也需要大量的資金投入，“現(xiàn)在，酒廠投資窗口期逐漸關(guān)閉，如果你在茅臺鎮(zhèn)有小酒廠、小作坊，現(xiàn)在恰是賣廠好時機(jī)。”

　　“到2025年，白酒產(chǎn)量達(dá)到60萬千升，白酒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)到2500億元?！薄顿F州省國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》指出，要“以龍頭企業(yè)為培育壯大白酒企業(yè)梯隊，打造貴州醬香型白酒品牌，構(gòu)建“品牌強(qiáng)大、品質(zhì)優(yōu)良、品種優(yōu)化、集群發(fā)展”的貴州白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展體系。

　　做大做強(qiáng)茅臺集團(tuán)，培植提升習(xí)酒、國臺、金沙、珍酒、董酒等一批在全國具有較強(qiáng)影響力骨干企業(yè)，加快推動企業(yè)上市，培育一批、區(qū)域級知名企業(yè)?！白鰞?yōu)做強(qiáng)”白酒產(chǎn)業(yè)，勢必加大培育規(guī)模型企業(yè)的力度，在這一時間節(jié)點，圣窖酒業(yè)的“變現(xiàn)經(jīng)”似乎念得正當(dāng)時。

　　從園城黃金到眾興菌業(yè)

　　早在2020年，園城黃金就欲將圣窖酒業(yè)收入囊中，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年、2019年、2020年1~6月，園城黃金的營業(yè)收入分別為1110.38萬元、1207.9萬元、2681.66萬元、722.28萬元，*總額分別對應(yīng)為328.62萬元、-213.51萬元、1087.85萬元、-49.90萬元?！肮緮M以發(fā)行A股普通股及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買劉見、劉良躍持有的圣窖酒業(yè)股權(quán)，其中擬通過發(fā)行股份的方式支付本次交易對價的比例不低于60%，剩余部分通過現(xiàn)金支付?！?/p>

　　翻看2020年10月13日的《煙臺園城黃金股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》，在表明擬收購圣窖酒業(yè)交易方式的同時，也指出了收購目的，即“本次交易完成后，圣窖酒業(yè)將成為上市公司全資子公司，本次交易有利于上市公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，尋求新的*增長點。”

　　2020年10月28日，園城黃金收到上海證券交易所重組問詢函，2020年11月4日，園城黃金對外發(fā)布“終止本次重大資產(chǎn)重組”公告，對圣窖酒業(yè)的收購案戛然而止。相較園城黃金，眾興菌業(yè)的體量與自身盈利水平，均要更勝一籌。

　　2018年、2019年、2020年，眾興菌業(yè)的營業(yè)收入分別為9.26億元、11.55億元、14.83億元，*總額分別為1.11億元、0.68億元，1.89億元。2021年1-3月，眾興菌業(yè)營業(yè)收入3.95億元，同比增長7.96%，歸屬上市公司股東凈*0.43億元，同比下降41.83%。

　　有分析指出，受金針菇價格同比下調(diào)及部分原材料成本提升影響，2021年1~3月，公司*水平同比大幅下滑。而醬酒的高，無疑是眾興菌業(yè)染醬的出發(fā)點之一。醬酒的高，無疑是眾興菌業(yè)染醬的出發(fā)點之一。

　　不得不面對的風(fēng)險

　　在《煙臺園城黃金股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》中，就曾提到過相關(guān)的收購風(fēng)險，時隔8個多月，再看當(dāng)時的內(nèi)容，仍具有一定的提示意義。當(dāng)時的《預(yù)案》指出，“標(biāo)的公司(圣窖酒業(yè))目前產(chǎn)能及市場份額有限，如果在品牌聲譽(yù)、產(chǎn)品品質(zhì)、勾調(diào)工藝、渠道營銷等方面不能緊跟市場需求，公司將面臨被競爭者擠壓的風(fēng)險，從而造成經(jīng)營業(yè)績下滑、公司盈利能力下降的不利影響?！?/p>

　　在經(jīng)銷商管理不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險預(yù)估中，《預(yù)案》指出，“隨著標(biāo)的公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張和經(jīng)銷商數(shù)量的增多，對流通環(huán)節(jié)的監(jiān)管難度亦隨之增加。若標(biāo)的公司未來管理水平的提升無法適應(yīng)經(jīng)銷商規(guī)模的增長，對經(jīng)銷商的培育、指導(dǎo)不力，可能對市場開拓、品牌形象產(chǎn)生不利影響，從而導(dǎo)致市場份額下降。”

　　關(guān)于風(fēng)險的預(yù)判，無外乎品質(zhì)、品牌等方面，而在大玩家參與的游戲中，眾興菌業(yè)依然面臨著從產(chǎn)品質(zhì)量控制到市場環(huán)境、再到營銷等等方面的風(fēng)險，市場競爭越激烈，風(fēng)險挑戰(zhàn)也就越大。有業(yè)內(nèi)人士指出，業(yè)外資本入局醬酒，首要解決“水土不服”的問題，當(dāng)年聯(lián)想控股孔府家，科技股喝酒，看似勝券在握，結(jié)果還是敗走麥城，業(yè)外資本與酒業(yè)的聯(lián)姻，關(guān)鍵是要看雙方是否能在品牌運(yùn)作、市場營銷等方面合作共贏。

　　在眾興菌業(yè)的2020年度報告中，提到“公司建立了市場信息匯總平臺，由市場營銷部工作人員對主要市場的信息進(jìn)行搜集、反饋，積極同經(jīng)銷商進(jìn)行溝通、聯(lián)系，及時了解市場供需動態(tài)，應(yīng)對市場供求變化”。作為一家食用菌工廠化生產(chǎn)企業(yè)，對市場的反應(yīng)能力是“快”“精”“準(zhǔn)”，這與醬酒的培育消費(fèi)者、培育品牌、儲藏老酒等等的“慢”，形成了對比。據(jù)悉，圣窖酒業(yè)的“圣窖”主產(chǎn)品、限量珍藏酒和定制酒產(chǎn)品實行區(qū)域渠道經(jīng)銷制，經(jīng)銷商自主負(fù)責(zé)約定區(qū)域或渠道的產(chǎn)品經(jīng)銷。在結(jié)算方式上，圣窖酒業(yè)主要采用款到發(fā)貨的模式，個別經(jīng)營實力強(qiáng)、信譽(yù)好的經(jīng)銷商可給予一定信用期。

　　眾興菌業(yè)要飲下“圣窖”酒，建立與醬酒相匹配的營銷與品牌推廣團(tuán)隊，困難不少?；仡櫶炝κ坑?999年收購茅臺鎮(zhèn)酒廠并成立國臺酒業(yè)，華澤集團(tuán)2009年收購貴州珍酒等，均是成立了獨立的團(tuán)隊運(yùn)作醬酒，打造獨樹一幟的品牌文化，眾興菌業(yè)要飲好醬酒，一切功課，才剛剛開始。