7月底，投資機(jī)構(gòu)高瓴資本入股醬酒企業(yè)金沙酒業(yè)，醬酒賽道迎來重磅玩家。從某種程度上，這也代表著資本對(duì)于醬酒賽道的看好。進(jìn)入醬酒賽道的各路資本中，來自房地產(chǎn)行業(yè)的資本給人更多想象的空間。

　　據(jù)了解，房企星河灣、新華聯(lián)、融創(chuàng)最近都跨入了醬酒這個(gè)賽道。2021年至今，就房地產(chǎn)市場(chǎng)密集發(fā)聲，嚴(yán)格落實(shí)“房住不炒”的政策主基調(diào)。

　　7月30日，中共政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作，重申“房住不炒”，加快發(fā)展租賃住房。房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)收緊，迫使房地產(chǎn)行業(yè)尋求投資轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)和領(lǐng)域，醬酒成為其關(guān)注的方向之一。

　　針對(duì)這一投資趨勢(shì)，7月31日，在由華夏酒報(bào)社、中國(guó)酒業(yè)新聞網(wǎng)主辦，北京華都酒業(yè)聯(lián)合主辦的“JIANG理性發(fā)展進(jìn)行到底”醬酒理性發(fā)展論壇上， IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜深度解析了“房地產(chǎn)熱錢和醬酒投資的理性發(fā)展”。

　　房地產(chǎn)被擠出的資金會(huì)流向醬酒嗎?

　　柏文喜開門見山地說：“醬酒目前是一個(gè)大熱的領(lǐng)域。而這么多年我更多在關(guān)注房地產(chǎn)、做房地產(chǎn)，我是從一個(gè)要活下去的行業(yè)里來看醬酒投資的問題。”現(xiàn)在以合適的方式介入醬酒行業(yè)，可能是房地產(chǎn)企業(yè)，尤其是一些將要被擠出這個(gè)行業(yè)的中小型企業(yè)的轉(zhuǎn)型方向。

　　從國(guó)際環(huán)境來看，外部環(huán)境的變化導(dǎo)致我國(guó)從外向型經(jīng)濟(jì)走向國(guó)際國(guó)內(nèi)雙循環(huán)模式。雙循環(huán)模式帶來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重構(gòu)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的轉(zhuǎn)移。在雙循環(huán)模式之下的成本效應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)聚集，迫使房地產(chǎn)行業(yè)尋求投資轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)和領(lǐng)域。不涉及或者較少涉及國(guó)際沖突和糾紛，對(duì)國(guó)外技術(shù)和資本市場(chǎng)依賴比較低的大消費(fèi)領(lǐng)域，是投資轉(zhuǎn)型比較安全的方向。

　　從國(guó)內(nèi)形勢(shì)來看，最近，宏觀政策面呈現(xiàn)兩個(gè)亟待解決的問題：一是不利于人口可持續(xù)發(fā)展的，二是不利于解決“躺平”問題的。因此，需要解決房地產(chǎn)的問題、解決醫(yī)療的問題、解決養(yǎng)老的問題、解決教育負(fù)擔(dān)的問題。目前，房地產(chǎn)受到限制，教培行業(yè)、醫(yī)療行業(yè)也存在擠出效應(yīng)的問題。此外，因?yàn)槭袌?chǎng)瓶頸問題，也會(huì)推動(dòng)制造業(yè)投入到消費(fèi)升級(jí)。因而，提振消費(fèi)成為多項(xiàng)因素共同作用下的必然選擇。盈利能力不強(qiáng)的房企、資源聚集能力比較差的房企，勢(shì)必轉(zhuǎn)型;頭部房企為了保持可持續(xù)發(fā)展，也需要找第二增長(zhǎng)曲線。

　　而跟投資關(guān)系緊密的樓市、債市、股市、匯市和大宗商品都出現(xiàn)問題，這必然會(huì)推動(dòng)投資向消費(fèi)升級(jí)和消費(fèi)金融的發(fā)展，推動(dòng)資源向大消費(fèi)、向白酒(醬酒)行業(yè)轉(zhuǎn)移。白酒(醬酒)的可投資性和金融化、資本化程度就有提升機(jī)會(huì)。大消費(fèi)，包括大消費(fèi)里面的白酒(醬酒)，應(yīng)該是房地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型和培養(yǎng)第二增長(zhǎng)曲線的一個(gè)重要方向.

　　房地產(chǎn)熱錢進(jìn)入醬酒路徑有幾多?

　　“最近的PE高瓴資本在投資了古井貢、洋河以后，又投資了未上市的醬酒企業(yè)金沙酒業(yè)。白酒(醬酒)是房地產(chǎn)企業(yè)兼業(yè)投資或者轉(zhuǎn)型的重要行業(yè)方向?！? 柏文喜表示，要從投資的角度來看白酒行業(yè)目前的產(chǎn)業(yè)環(huán)境。

　　房地產(chǎn)行業(yè)規(guī)模大、資本雄厚，總市值超過600萬億元，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)大行業(yè)，超過食品行業(yè)，也是財(cái)政收入的實(shí)力擔(dān)當(dāng)。而白酒行業(yè)的總市值才4萬多億元。雖然體量相差懸殊，但兩者商業(yè)模式有共同之處：首先，房子是耐用消費(fèi)品，白酒是快速消費(fèi)品;其次，兩者工藝都很成熟，相對(duì)簡(jiǎn)單，談不到高端科技的問題。相對(duì)房地產(chǎn)，白酒的相對(duì)更高，會(huì)吸引房地產(chǎn)投資進(jìn)入白酒行業(yè);第三，無論是房地產(chǎn)還是白酒，高端和優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品都具備金融屬性;第四，兩個(gè)行業(yè)對(duì)地方經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)大，地方的支持程度高;最后，這兩個(gè)行業(yè)同時(shí)兼容高周轉(zhuǎn)和高?！半m然醬酒生產(chǎn)周期長(zhǎng)，但如果你以合適的商業(yè)模式介入，比如不要自己做基酒，只做生產(chǎn)和營(yíng)銷，那就變成高周轉(zhuǎn)模式了。

　　高周轉(zhuǎn)相對(duì)來說比較高，這個(gè)行業(yè)就非常有投資價(jià)值?！?柏文喜解釋說。至于房企轉(zhuǎn)型進(jìn)入白酒(醬酒)行業(yè)可能的路徑，柏文喜是這么構(gòu)想的：

　　， 并購(gòu)品牌企業(yè)——生產(chǎn)型品牌或者銷售型品牌?！靶呛訛呈潜容^早進(jìn)入醬酒行業(yè)的房企，它的老醬香就屬于銷售型品牌?！?柏文喜舉例說明;

　　第二，房企有雄厚的資本，可以利用混改的機(jī)會(huì)進(jìn)入行業(yè)，實(shí)現(xiàn)對(duì)白酒(醬酒)企業(yè)的參股、控股;

　　第三，自己創(chuàng)立新的品牌，委托生產(chǎn);

　　第四，如果對(duì)生產(chǎn)和銷售都沒有興趣，又不愿意做房地產(chǎn)了，可以賣掉資產(chǎn)套現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)直接買賣股票做投資;或者參與酒類投資的基金做間接投資;或者參與私募股權(quán)投資基金，在一級(jí)市場(chǎng)做一個(gè)LP(有限合伙人)，做一個(gè)出資人的角色。“比如作高瓴資本的投資人，高瓴資本作為管理人去投一些未上市的酒企業(yè)，將來把酒企推上市，賺取一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)之間的級(jí)差?！?/p>

　　“總之，白酒是房地產(chǎn)被擠出的資金可以進(jìn)入的一個(gè)行業(yè)，醬酒領(lǐng)域更值得關(guān)注。茅臺(tái)好喝，茅臺(tái)太貴，那意味著什么?意味著醬酒有非常大的消費(fèi)基礎(chǔ)和更遠(yuǎn)大的未來?！? 柏文喜最后強(qiáng)調(diào)到。