近日，2021白酒上市公司三季報出爐，坐擁4家上市公司的徽酒板塊交出了“強分化”的成績單。

　　古井貢酒以101.02億元的營收業(yè)績位列2021前三季度業(yè)績榜單前列，口子窖、迎駕貢酒、金種子酒則分別實現(xiàn)36.29億元、31.80億元、8.07億元的營收?？谧咏雅c迎駕的營收相差近5億，凈*相差不足2億，數(shù)據(jù)顯示，迎駕的營收增速與凈*增長比均高于口子窖，徽酒的榜眼之爭，大有膠著之勢。

　　安徽是產(chǎn)酒大省，也是喝酒大省，較高的消費水平和飲酒氛圍使安徽成為白酒產(chǎn)銷大省。而流傳至今的“阜陽的麻雀都能喝二兩”等俗語，頗能反映其彪悍的酒風(fēng)。

　　浙商證券調(diào)研指出，“安徽省市場容量大，2019年白酒市場規(guī)模在320億元左右，以安徽省2018-2020年GDP平均增速(6.6%)來測算，預(yù)計2022年安徽省白酒市場規(guī)模至少達(dá)388億元;從消費結(jié)構(gòu)看，主流價位帶不斷提升。安徽省目前呈現(xiàn)‘百元以下價位逐步萎縮;百元以上價位帶擴容顯著’特點，主流價位帶提至200-500元?！?/p>

　　在徽酒板塊中，除了古井貢外，迎駕、口子窖、金種子等徽酒品牌以本地市場及江浙等周邊市場為主。從區(qū)域布局和品牌號召力看，迎駕貢酒近年來不遺余力打出“生態(tài)美酒”牌，在喝健康酒、健康喝酒的消費心智中，豎起生態(tài)洞藏的大旗。

　　根據(jù)公司業(yè)績報告，2021年第三季度迎駕貢酒的酒類收入為10.31億元，同比增長27.3%，主因是中高檔酒類銷售表現(xiàn)亮眼。2021年第三季度中高檔酒銷售收入達(dá)7.37億元，同比增長44.0%，相較2019年同期增長77.2%，顯示洞藏銷售勢能放大。

　　據(jù)相關(guān)調(diào)研反饋，合肥、六安、淮南等大本營市場依托洞6、洞9于100~300元價格帶形成大眾消費認(rèn)知，其他區(qū)域如銅陵、安慶、巢湖、宿州等地;省外以江蘇、上海作為重點，也在有序進(jìn)行渠道下沉、深耕，2021年第三季度，迎駕貢酒的省內(nèi)、省外銷售分別同比增長35.7%、16.7%。

　　再看作為徽酒勁旅之一的口子窖的區(qū)域市場布局。

　　前三季度，口子窖在安徽省內(nèi)市場實現(xiàn)28.68億元的銷售收入，同比增長41.52%;省外市場實現(xiàn)7.17億元的銷售收入，同比增長14.22%。但從2021年三季度數(shù)據(jù)看，口子窖在安徽省內(nèi)、安徽省外的收入分別為11.23億元、2.50億元，分別同比增長31.98%、下降2.68%，其中，第三季度，安徽省內(nèi)收入占比進(jìn)一步提升(較去年同期提升4.98 個百分點至 81.80%)。

　　可見，口子窖提出的“穩(wěn)固安徽省內(nèi)基本盤;搶抓長三角、京津冀、大灣區(qū)等發(fā)展機遇，加大團購渠道運作力度，擴大省外增長面”的市場開拓目標(biāo)，任重道遠(yuǎn)。

　　再看口子窖的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。分產(chǎn)品看，今年前三季度，口子窖高檔酒實現(xiàn)營收為34.45億元，同比增長34.31%，占比達(dá)96.15%，中檔白酒和低檔白酒實現(xiàn)營收為0.80億元、0.60億元，分別同比增長96.04%、23.61%。盡管口子窖的高檔酒占比有了大幅提升，但其近年來的業(yè)績表現(xiàn)，并不能做到令投資者滿意。

　　2021年第三季度口子窖率及凈利率分別較去年同期下降2.44、0.36個百分點至74.31%、33.40%。對此，浙商證券給出了“盈利能力略降，主因高檔酒占比下降拖累噸價提升”的解釋。

　　在上證e平臺上，有投資者向口子窖提出“抄作業(yè)”的建議，表達(dá)了對口子窖長遠(yuǎn)業(yè)績的態(tài)度：“遠(yuǎn)的可以抄洋河的營銷方案，近的就抄安徽小弟迎駕貢酒的營銷方案，抄作業(yè)不花錢還能立刻提高成績，營銷問題不解決，市場都被別人搶去了······”

　　如果說2020年受疫情影響，那么，如果對比2019年同期的業(yè)績，口子窖前三季度營收(36.29億元)與2019年同期的營收(34.26億元)相比僅增長2.03億元，而歸屬上市公司股東凈*(11.50億元)與2019年同期(12.96億元)相比，則出現(xiàn)了下滑。綜合數(shù)據(jù)來看，也就不難理解投資者給出抄作業(yè)的建議了。

　　口子窖有過輝煌的昨天，與明確提出生態(tài)美酒的迎駕貢相比，其品牌形象與高端產(chǎn)品形象的旗幟缺乏特色與明晰的概念，而依托品質(zhì)與文化的品牌形象將左右消費購買力，加之營銷力和管理力的博弈，徽酒的第二名之爭，變數(shù)已現(xiàn)。